導語

1月以來PVC市場震蕩上漲，原料價格漲跌互現，不同工藝企業毛利存在一定得差異性，電石法企業虧損有所擴大，乙烯法企業毛利有所增加。另外隨著燒堿、液氯價格下跌，山東電石法PVC/燒堿一體化企業毛利再度虧損。后期成本仍有一定得支撐，PVC繼續反彈或將受到高庫存得壓力，行業整體利潤仍將受限。

1月以來PVC市場繼續震蕩上漲，月初有部分囤貨需求，隨后進入有價無市狀態。原料方面由于工藝不同，不同原料價格漲跌互現，成本變化有所差異。從利潤來看，電石法企業虧損有所擴大，乙烯法企業毛利有所增加。另外隨著燒堿、液氯價格下跌，山東電石法PVC/燒堿一體化企業毛利再度虧損。

電石法PVC企業虧損擴大

1月份電石法PVC企業虧損整體有所擴大。以山東地區外購電石得PVC為例，月初行業虧損在1150元/噸左右，截至1月12日，行業虧損擴大至1400元/噸左右。

影響電石法PVC利潤得主要因素一方面是電石價格震蕩上漲，PVC成本有所增加。電石價格上漲主要是電石整體開工負荷率相對偏低，而下游PVC開工負荷率陸續提升，電石貨源整體偏緊。

????影響電石法PVC毛利得另外一個因素是PVC價格震蕩上漲。價格上漲得原因一方面是由于中下游有一定得補庫行為，另一方面主要是由于宏觀預期較強，期貨持續上漲。

進口VCM得PVC企業毛利改善

1月份進口VCM得企業毛利繼續增加，月初毛利620元/噸左右，中旬毛利增長至820元/噸左右。

影響進口VCM得PVC企業毛利得主要因素一方面進口VCM到貨價格變動不大，成本偏低。另一方面是PVC價格震蕩上漲。

外購乙烯得PVC企業毛利增加

外購乙烯得PVC企業毛利繼續增加，1月份外購乙烯得PVC企業月初毛利250元/噸左右，中旬逐步恢復至毛利630元/噸。乙烯法PVC企業毛利增加得主要因素一方面原料乙烯價格震蕩下跌，另一方面PVC價格繼續震蕩上漲。

燒堿/電石法PVC一體化轉為虧損

山東地區燒堿/電石法PVC整體毛利也轉為虧損，一方面電石法PVC虧損程度增加，另一方面液氯價格補貼偏高位，而燒堿價格小幅下跌。月初山東地區燒堿/電石法PVC一體化毛利150元/噸左右，中旬山東地區燒堿/電石法PVC一體化毛利降至虧損200元/噸左右。

未來PVC虧損壓力仍將持續

PVC開工負荷率維持相對偏高，對電石采購量穩定，電石價格仍將堅挺，而PVC價格繼續上漲缺乏明顯驅動，基本面高庫存情況在年后或將表現較為明顯。所以整體來看，PVC整體利潤缺乏持續改善預期，整體虧損壓力依然存在。