智通財經APP獲悉，海通證券發布研究報告稱，維持均勝電子(600699.SH)“優大于市”評級，預計21-23年歸母凈利潤分別為7.07/14.88/19.83億元，EPS分別為0.52/1.09/1.45元，參考可比公司估值水平以及考慮到公司較高的成長性，予21年36-42倍PE，對應合理價值區間18.72-21.84元，對應1.6-1.9倍PB、0.46-0.53倍PS。

事件：公司發布2021半年報。期內實現營收236.50億元，同比增15.2%，歸母凈利潤2.69億元，同比增149.83%，扣非歸母凈利潤3億元，同比增645.9%。分單季度看，2021Q2公司實現營收113.63億元，同比增36.7%/環比減7.52%，歸母凈利潤0.47億元，扣非歸母凈利潤0.6億元;毛利率11.14%，同比增1.67pct/環比減4.3pct，期間費用率同比減9.12pct/環比減1.23pct。

海通證券主要觀點如下：

汽車電子業務保持高增速，均聯智行與華為簽署合作協議。

2021H1公司汽車電子業務營收60.6億元，同比增43.49%，毛利率18.03%，同比增4.24pct。其中智能座艙與智能駕駛有業務實現營收50.6億元，新能源電控實現營收約10億元。

公司智能座艙域控制器產品已實現了與三星V710/V910、高通SA8150/SA8155、瑞薩M3/H3N、華為Kirin990A等多款座艙芯片的對接，可提供支持雙操作系統的車載信息娛樂系統。公司控股子公司均聯智行與華為簽署合作協議，合作產品將搭載華為提供的智能座艙核心模組、鴻蒙車機操作系統、HMS-A核心能力平臺及鴻蒙應用生態。

公司已與激光雷達、自動駕駛仿真測試、芯片等智能駕駛上下游相關領域企業展開深度合作。公司目前著力L2++至L4級自動駕駛域控制器和功能模塊的研發，預計在2023年初搭載量產。

汽車安全業務加速整合，公司計劃全球市占率將提升至40%。

2021H1公司汽車安全業務營收約173億元，同比增19.19%，毛利率11.42%，同比基本持平，公司因整合產生的相關費用共計約0.64億元。2021H1公司安全業務在中國市場占有率進一步提高，已獲得長安、長城、廣汽、一汽、上汽、江淮、小鵬、蔚來等自主品牌和新勢力品牌的訂單。公司將抓住行業機遇，優化供應鏈管理，持續提高自動化率水平，推動盈利和市場份額的雙增長。預計在未來公司汽車安全業務市場份額將達到40%。

風險提示：整合風險;匯率波動風險;原材料價格波動風險;貿易摩擦引起全球汽車銷量增速放緩風險;新興領域和行業發展慢于預期的風險。

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