北京時(shí)間2月6日晚，蔚來汽車（NIO.US）宣布將于2月10日與一家與其無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金，完成一筆金額達(dá)7000萬美元的可轉(zhuǎn)換債券配售交易。
同時(shí)，蔚來汽車還披露，1月份曾以類似條款向另一家與其無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金，完成了另一筆非公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，金額約3000萬美元。這樣一來，兩筆可轉(zhuǎn)換債券本金總額約為1億美元。
蔚來汽車獲認(rèn)購1億美元債券后，能否解除公司自12月30日起發(fā)布的持續(xù)運(yùn)營預(yù)警？2月7日時(shí)代財(cái)經(jīng)向蔚來汽車公關(guān)部發(fā)去咨詢，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
美股市場上，新的融資并未為蔚來汽車帶來利好。美東時(shí)間2月7日，蔚來汽車以3.81美元每股收盤，跌幅連續(xù)第二天超過6%。
美東時(shí)間2月7日蔚來股價(jià) 圖片來源：東方財(cái)富“蔚來近幾周受特斯拉暴漲的帶動(dòng)而獲利，但其不確定的資產(chǎn)負(fù)債情況，以及缺乏吸引大額資本的籌碼，是投資者的主要擔(dān)憂。”2月7日，投資機(jī)構(gòu)桑福德伯恩斯坦分析師Robin Zhu表示。
“參考特斯拉，目前蔚來所經(jīng)歷的階段實(shí)屬正常，主要需要時(shí)間找到屬于蔚來的‘Model 3’。”同日，全國工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書長曹鶴向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。
1億美元夠嗎？
2019年12月30日晚，蔚來汽車發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)。與財(cái)報(bào)同時(shí)發(fā)布的，還有一則持續(xù)運(yùn)營預(yù)警。由于財(cái)報(bào)多項(xiàng)數(shù)據(jù)向好，帶動(dòng)股價(jià)一度翻倍，后者被淹沒于一片叫好之中。
該預(yù)警指出，該公司現(xiàn)金余額不足以提供未來12個(gè)月繼續(xù)運(yùn)營所需要的營運(yùn)資本，持續(xù)運(yùn)營取決于公司是否可以獲得足夠的外部股權(quán)或債務(wù)融資。
財(cái)報(bào)顯示，截至三季度末，蔚來擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約9.8億元人民幣，較第二季度末減少近58.3%。
而且，早前由騰訊出資認(rèn)購可轉(zhuǎn)換債券的1億美金已經(jīng)涵蓋在第三季度報(bào)表當(dāng)中。
蔚來汽車的現(xiàn)金流困境不言而喻。
據(jù)蔚來汽車財(cái)報(bào)顯示，2019年第三季度，蔚來營業(yè)收入18.37億元人民幣，凈虧損25.54億元人民幣。
在約合3.66億美元的凈虧損前，蔚來汽車剛剛完成的1億美元可轉(zhuǎn)換債券交易可謂杯水車薪。
為進(jìn)一步緩解市場對公司財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂，蔚來在2月6日公布最新1億美元可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)交易的同時(shí)，還表示公司目前還有幾個(gè)其他融資項(xiàng)目正在進(jìn)行，但相關(guān)進(jìn)展及更多信息暫未能披露。
從美股市場的反應(yīng)來看，這一劑“強(qiáng)心針”的效果并不理想。“現(xiàn)金狀況吃緊，仍對蔚來股價(jià)的嚴(yán)重威脅。”2月7日，摩根士丹利分析師蕭柏庭分析道。
蔚來需“Model 3”式新車解圍
“現(xiàn)階段蔚來汽車最大的問題是資本對他們的信心不足。”2月7日，中國汽車流通協(xié)會(huì)新能源分會(huì)副秘書長曾丕權(quán)向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，暫時(shí)未展現(xiàn)造血能力的蔚來讓人擔(dān)憂。
據(jù)蔚來汽車第三季度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為-12.1%，相比去年同期進(jìn)一步下降。被問及毛利率何時(shí)可為正數(shù)時(shí)，李斌表示有信心在2020年達(dá)成。
事實(shí)上，蔚來汽車曾在2018年第四季度實(shí)現(xiàn)過毛利率轉(zhuǎn)正，當(dāng)時(shí)毛利率為0.4%。但好景不長，由于研發(fā)、營銷費(fèi)用的不斷上升，甚至在2019年中還發(fā)生了大規(guī)模的召回，蔚來毛利率急劇下降。
圖片來源：網(wǎng)絡(luò)，侵權(quán)請聯(lián)系刪除成本大增，對蔚來的可能性造成了制約。如面對近期降價(jià)至30萬以內(nèi)的國產(chǎn)特斯拉Model 3，李斌坦言：“特斯拉降價(jià)，蔚來不會(huì)降，因?yàn)闆]有什么降價(jià)空間，我們目前都是負(fù)毛利，所以我們只能把服務(wù)做好。”
據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，相比蔚來汽車2019年第三季度-12.1%的毛利率，同期特斯拉的綜合毛利率為18.9%。其中，特斯拉汽車銷售板塊毛利率為21.8%，較蔚來汽車高28.6個(gè)百分點(diǎn)。
自特斯拉2010年IPO起，超過半數(shù)的單季度盈利發(fā)生在2017年Model 3正式交付之后。而蔚來，目前正缺少一款“Model 3”式的走量車型提升自身造血能力。
蔚來EC6 圖片來源：車企官圖目前，蔚來有ES8、ES6兩款車型在售。
據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年蔚來ES6銷量為12074輛，ES8為8872輛，兩車主打35-50萬元市場，與降價(jià)后約29.9萬（補(bǔ)貼后）的Model 3存在明顯價(jià)差。
關(guān)于蔚來2020年的新車規(guī)劃，改款ES8以及轎跑SUV新車EC6將分別于第二季度及第四季度投放市場，但業(yè)界預(yù)計(jì)，兩者起售價(jià)依然將高于國產(chǎn)Model 3。
在國產(chǎn)Model 3、Model Y的來勢洶洶前，真正具有正面交鋒能力的新車，是蔚來總裁秦力宏早前透漏的兩款基于一代平臺(tái)（ES8、ES6共享平臺(tái)）打造的中低端車型，“外蔚來汽車將在2020年及2021年優(yōu)先推出兩款基于現(xiàn)平臺(tái)（一代平臺(tái)）打造的中低端車型。”
據(jù)悉，“蔚來ES3”的商標(biāo)已經(jīng)于今年1月份通過初審，在4月份完成注冊公告，市場預(yù)期新車將是定位為20萬-30萬的緊湊型SUV。
