2020年A股開鑼連續兩日，貴州茅臺暴跌近10%，股價失守1100。開盤首日，貴州茅臺單日市值蒸發667.8億元。當日，其股價高臺跳水，報收1130元/股，跌幅達4.48%。成交量突然放大4.71倍，高達1480.99萬股，成交額為167億元，成交量創2019年以來新高。

貴州茅臺首日的罕見下跌引發了行業震蕩。當日18只白酒概念股中，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等6家酒企股價走低，上漲企業中舍得酒業漲幅最高僅為1.3%。

2019年，6月27日，貴州茅臺盤中股價突破千元大關，最高一度沖至1001元，成為2000年后A股第一只千元股。11月21日，貴州茅臺A股市值達1.55萬億元，成為當日滬深兩市A股市值最高的公司。截至12月，茅臺市值較上年末上漲九成多?；仡?019年，貴州茅臺從年初的584.44元/股一路飚紅上漲，到2019年12月31日收盤，公司股價躍升至1183元/股，實現了超過一倍的漲幅。

只靠一種快消品，還是酒類，就可具備問鼎股市市值頂峰的能力。

無論對貴州茅臺還是中國證券市場，感覺都只能用“神奇”來形容。

那么發達的和發展的、老牌的和新興的股市又是什么情況呢？從有限的資料我們做了一個小調研。

最為發達的美國證券市場，第一名是蘋果公司市值約1.33萬億美元，微軟和亞馬遜緊隨其后。具備進入前列潛力的日常消費品公司只有強生與寶潔集團。

其他各主要老牌證券市場和新興市場的情況分別是，荷蘭皇家殼牌公司穩坐英國富時100指數頭把交椅，快消品公司聯合利華躋身第一梯隊。日本股市為豐田，著名的軟銀集團也在前列。韓國則是三星電子。新興市場代表里，巴西國家石油公司是該國市值最高公司。印度是信實工業(Reliance Industries)，知名的塔塔咨詢服務公司也有挑戰市值霸主的實力。

從全球視角來看，據《日經亞洲評論》雜志報道，截至2019年12月20日，全球市值最高的企業為沙特阿美公司，該公司市值達1.89萬億美元。緊隨其后的五家企業均來自美國，分別為蘋果、微軟、擁有谷歌的Alphabet、亞馬遜和臉書。中國的騰訊名次最高為第9，貴州茅臺位列第41。

用中國A股與其他股市第一名來比較，可能有失公允，由于制度原因，中國的高科技企業大部分都在海外上市，而美國的高科技企業則多選擇在本國上市。這個差別，隨著中國證券市場正在進行的IPO制度改革將會得到改觀。

但是證券市場市值排名確實可以反映國家的某些經濟特征。

人們傾向于混淆事物的價值與價格，所以“定價偏見”是市場營銷中常常使用的策略。作為企業追求利潤最大化是無可厚非的事，在市場競爭中尋求寡頭壟斷的地位更是正常的經營行為。但是放在整個經濟背景中看，投資市場青睞“醉生夢死”的標的，總不能說明是件多么“健康”的事。

有人說，中國股市“茅臺不跌，牛市不來”，也有人說“裝大尾巴狼的茅臺終于裝不下去了”，這些可算鍵盤戲言。更理性的聲音則在探討茅臺的產能極限，經銷體系的健康度以及投資回報率，甚至質疑作為白馬股的白酒板塊是否出現了拐點。那么，茅臺后續的股價會給出人們疑問的答案。

2020年的中國股市應該有些不一樣。

1月2日，貴州茅臺發布生產經營情況的公告。2019年度實現營業總收入885億元左右，同比增長約15%，創下四年來新低；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤405億元左右，同比增長15%左右。2020年營收增長目標下調至10%。受此公告影響，貴州茅臺低開4.65%，盤中一度跌5.60%。1月3日，貴州茅臺開盤即延續首日下跌趨勢，雖然盤中略有小幅反彈，但最終以4.55%的跌幅鎖定收盤。(李石磊)