經歷1月份發行低谷后，2月以來，同業存單發行量迅速反彈回升，僅半個月就發行8164.7億元，超過1月份全月發行量。從發行利率看，股份行存單發行利率顯著下行，1個月期同業存單發行利率已低至2.1%。

對于發行量快速反彈的現象，東北證券固定收益分析師劉辰涵表示，1月份以來，央行進行大量貨幣投放，R007和上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜都持續走低，銀行通過發行同業存單融資的利率也進一步降低，增強了銀行發行同業存單融資的動力。

實際上，從往年發行情況來看，1月份同業存單發行量一直較低，受到春節假期提前等因素影響，今年1月發行量格外收縮，達到2016年以來的最低點。

“從年末開始到春節前，一般很少有機構發行存單，所以往年1月份存單發行量也很少。今年如果不受疫情影響，2月份估計發行得更多。”某大型銀行金融同業部人士表示。

與此同時，到期量較大也是發行量反彈的原因之一。Wind數據統計顯示，1月份在同業存單到期量為8862.34億元的情況下，發行量為6380.20億元，一定程度補充了資金缺口，但2月到期量大幅跳升至13821.92億元，給中小銀行帶來資金壓力。

“雖然2月比1月同業存單發行量總體要大，但是2月到期量也較大。截至2月15日，到期的同業存單也達到了7144.6億元，凈融資量并不算大。”劉辰涵表示，同業存單融資是否能夠轉化為信貸投放，還要關注凈融資量的表現。

在整體利率水平較低的環境下，同業存單發行也逐漸放量。歷經半個月資金利率的連續下行，上周五，Shibor隔夜大幅下行18.7個基點至1.26%，1個月期Shibor降至2.41%，創下2015年以來的最低點。

在同業存單發行價與Shibor之間保持利差的情況下，近幾個交易日，1個月期股份行存單發行利率低至2.1%。劉辰涵表示，同業存單利率的下行主要是跟隨短端利率下行，短端利率下行的主要原因在于央行從價格和數量上都給予較為寬松的環境。

而由于存在信用利差，一些小型農商行的發行利率保持高位，并且期限之間利差并不明顯。據河北某農商行人士介紹，該行主體評級為AA+，3個月期同業存單發行利率是3.22%，同時1年期的發行利率也不過3.35%，期限利差較小。⊙黃紫豪 ○編輯 陳羽